在物价高企和消费者预算受限的混合型经济环境中，投资者正在寻找能在假日季表现出色的零售商。除了零售巨头沃尔玛(WMT.US)，折扣零售商如TJX(TJX.US)和罗斯百货(ROST.US)预计将吸引寻求优惠的顾客 ，从传统百货公司如梅西百货(M.US)和柯尔百货(KSS.US)中分得一杯羹。高端品牌拉夫·劳伦(RL.US)与Tapestry(TPR.US)虽有望吸引高消费人群 ，但其股价已反映这一点，今年迄今分别上涨60%和69% 。
尽管线上购物的普及推动了亚马逊和沃尔玛的发展 ，投资者和分析师仍通过门店客流观察消费者情绪与偏好动向 。在持续通胀和劳动力市场放缓的背景下 ，投资者预期中低收入家庭将紧缩开支，而富裕阶层将弥补部分消费缺口。
Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest指出 ，经济分化加剧时 ，所有零售商面临的博弈风险升高 。
沃尔玛、TJX获“好评” 部分零售股被低估Kim Forrest观察到沃尔玛在感恩节前出现压力很大的购物者，而沃尔玛正在调整价格以满足消费者需求 。她认为 ，沃尔玛的陈列较塔吉特(TGT.US)更具优势。上周 ，沃尔玛公布了好于预期的2026财年第三季度业绩，并连续第二个季度上调了全年业绩指引 ，显示出强劲增长势头 。相比之下 ，塔吉特第三季度业绩喜忧参半，同店销售额跌幅超过市场预期 。
Kim Forrest预计TJMaxx和HomeGoods的母公司TJX将比梅西百货和柯尔百货取得更强的销售表现。尽管柯尔百货预测明年销售降幅收窄且利润增长，但其同店销售额已连续11个季度下滑 。
晨星公司专注零售行业的高级分析师David Swartz表示 ，近年来投资者明显更偏好罗斯百货和TJX ，而不是梅西百货和柯尔百货 。在更高端的市场中，David Swartz认为 ，拉夫·劳伦 、Ulta美容(ULTA.US)和Tapestry在今年假日季表现不错 ，但若估值进一步推升，风险可能加大。
相比之下 ，耐克(NKE.US)和Lululemon Athletica(LULU.US)近几年表现不佳 。David Swartz表示 ，尽管它们未必会交出亮眼的假日季业绩，但估值较低 ，如果情况好转 ，这些股票可能会大幅上涨 。
假日购物季来袭 消费者更趋谨慎美国假日购物季于本周五正式拉开帷幕，但消费者正面临一系列经济担忧 ，包括就业市场降温 、薪资增长停滞、通胀持续高企 ，以及关税政策即将引发的连锁反应。市场研究公司Circana的数据显示，尽管整体消费额预计与去年持平，但商品销量可能下滑高达2.5%。
全美零售联合会的数据显示 ，今年假日购物季预计吸引1.87亿消费者 ，创下历史新高，占美国总人口一半以上 。但消费者支出意愿明显下降 ，德勤调查显示平均计划支出同比减少4%至622美元 。
美国零售商每年20%的销售额来自11月和12月。而在今年 ，各公司争夺的是日益对价格敏感且内心焦虑的消费者 。部分消费者表示，他们计划利用“黑色星期五 ”促销活动并非为了挥霍 ，而是为了囤积生活必需品 。
Fundstrat的经济策略师Hardika Singh将密切关注高收入群体的消费水平。他表示：“如果他们的支出也出现下滑 ，那经济可能会遇到麻烦 。 ”
美国经济遭遇“K型断裂”美国经济呈现明显的K型特征 。股市 、房地产市场在宽松的财政 、货币政策的刺激下屡创新高，拥有股票和房产的富裕阶层财富暴涨。但与此同时 ，依赖工资收入、没有资产的普通民众 ，其实际购买力因通货膨胀而受到严重侵蚀 。
穆迪的报告显示，截至今年 ，全美收入水平在前10%的富裕家庭消费支出占据了国民总体消费的49.7% ，创下了1989年以来的最高纪录，而30多年前这一比例为36% 。仅在2023年9月至2024年9月这一年中，全美高收入群体的支出就增长了12% ，而同一时期工薪阶层与中产阶层的支出却明显下降。
2025年假日购物季美国人在礼品 、食物 、装饰品以及其他季节性用品上的平均预算为890.49美元 ，比去年同期减少1.3% 。但如果将通胀因素计算在内，这个比例实际下降了4.3% ，下滑明显 。
年份 富裕家庭消费占比 工薪阶层与中产阶层支出变化 假日购物季平均预算 预算实际下降比例 1989年 36% 不适用 不适用 不适用 2023-2024年 49.7% 明显下降 890.49美元 4.3%
