卡塔尔能源公司对外宣布，将暂停液化天然气以及多种下游产品的生产 ，中东地区紧张局势的升级导致供应中断，这一影响正在向大宗商品市场扩散。

由于伊朗无人机的攻击
，卡塔尔最大的液化天然气出口设施在周一不得不停止运作 。紧接着在周二，卡塔尔能源公司发表声明 ，宣布将停止尿素 、聚合物、甲醇
、铝等下游产品的生产。这一消息公布后
，铝价在伦敦金属交易所的涨幅一度超过了3.8%
。

霍尔木兹海峡的航运受到阻碍，原材料供应和精炼金属的流通都受到了影响 ，市场对中东地区大宗商品供应中断的担忧不断加剧。

卡塔尔的液化天然气主要出口设施是全球最大的同类设施之一
，占全球液化天然气供应量的约五分之一 。该设施在周一遭到伊朗无人机的袭击后被迫关闭，这次停产对全球能源供应格局造成了直接的冲击
。

卡塔尔能源公司随后宣布 ，除了液化天然气及相关产品外
，还将扩大停产范围，包括尿素
、聚合物、甲醇及铝等多种下游化工和工业产品。

随着中东冲突的升级 ，霍尔木兹海峡的航运几乎停滞
，原材料供应和精炼金属的正常流通都受到了影响，这进一步加剧了市场对供应链中断的担忧 。

铝价在伦敦金属交易所的交易中一度上涨了3.8% ，这反映了市场对区域供应紧张的担忧
。

卡塔尔能源公司持有卡塔尔铝业公司（Qatalum）50%的股份，该公司是该地区的主要铝生产商之一
，另一个合资方是挪威的Norsk Hydro ASA。Norsk Hydro在周一表示，公司正在评估应急计划 ，以避免对客户交付造成影响 。

根据高盛的最新研究报告
，海湾合作委员会（GCC）国家和伊朗的原铝产量占全球的约9%（约600万吨），占中国以外产量的约20%
。这些产量的大部分（80-90%）通过霍尔木兹海峡出口。地区局势的发展可能会通过干扰出口能力和原材料进口（铝土矿/氧化铝）对铝供应产生重大影响 。

数据显示 ，上周六只有一艘集装箱船通过了霍尔木兹海峡
，而阿联酋最近一批铝土矿的到港时间是2月21日
。这意味着问题不在于“产能是否被破坏”，而在于“物流是否受阻 ”。

除了成品出口 ，中东的铝厂在原料端也高度依赖海运 。阿联酋每年进口约500-600万吨海运铝土矿
，几乎全部通过哈利法港到港。尽管港口目前没有受损，但如果航运持续中断 ，冶炼厂将面临原料补给的压力
。行业反馈显示
，冶炼厂通常只持有约20天的铝土矿或氧化铝库存，一旦超过这个时间窗口 ，减产的风险将显著增加。

根据高盛的研究报告，伦铝当前的价格已经比“可见库存”所隐含的公允价值高出约700美元/吨 。市场之前已经因为对印尼新增供应进展的怀疑
，以及“硬资产轮动
”资金的推动而计入了风险溢价
。

因此，如果干扰时间较短（例如一周以内） ，理论上对价格的新增推动可能只有约50美元/吨
，影响较小。但如果干扰持续一个月，影响将显著增加：

全球铝的可见库存天数将从原本预测的51天减少到48天；

如果再加上欧洲能源价格上涨130%的极端情况（能源成本占中国以外冶炼成本的约三分之一） ，

铝价可能会阶段性地升至3600美元/吨
，即比当前现货价格高出约400美元，以维持趋势利润率 。

在库存较低 、全球闲置产能有限的情况下 ，价格甚至可能出现阶段性的“超调”
。

然而
，高盛的基准判断仍然是：2026年上半年伦铝的均价约为3150美元/吨。其核心假设是，印尼的新增产能将在下半年逐步释放 ，带动全球库存回升
，压缩当前的风险溢价 。