这听起来太激进了，甚至不值得再考虑
。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）可能会迫使美国的一些外国债权人将其持有的美国国债换成超长期债券 ，以减轻美国的债务负担。

“海湖庄园协议”引发华尔街关注



在所谓“海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Accord）的传言开始流传之后
，吉姆·比安科（Jim Bianco）上周四召集客户讨论的正是这个问题 。



需要明确的是，比安科认为这种情况不会很快发生 ，如果有的话
。但在某些方面
，这不是重点。他毫不含糊地说，特朗普很可能在未来四年颠覆整个全球金融秩序 ，华尔街需要做好准备 。



比安科说
，大幅重组美国债务负担的想法是特朗普团队议程的一部分，该议程旨在通过关税、削弱美元并最终降低借贷成本来改革全球贸易 ，所有这些都是为了让美国工业与世界其他地区更加平等
。比安科是30多年的市场资深人士
，也是比安科研究公司（Bianco Research）的创始人。



该计划的其他内容包括建立一个主权财富基金——特朗普已经启动了这一计划——以及迫使美国的盟友承担更大份额的安全开支 。



在大约一个小时的网络研讨会上，比安科告诉听众：“你必须开始从大处着眼 ，开始大胆思考这里正在发生的事情
。 ”“海湖庄园协议实际上不是一个东西，而是一个概念。这是一个基本上重塑金融体系的计划 。
”



“海湖庄园协议”一词是对1985年《广场协议》和1944年《布雷顿森林协议》的重复
，这两个协议都是建立现代全球经济体系的重要里程碑
。每一个都以他们谈判的度假胜地命名。



该议程背后的许多想法来自特朗普提名的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在2024年11月发表的一篇论文 。在这份报告中，这位前美国财政部官员为改革全球贸易体系和消除“美元持续高估 ”造成的经济失衡制定了路线图。



比安科说 ，这种观点不一定与财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）的观点相冲突
，后者上周四在彭博电视上表示，“美国仍然有强势美元政策
。
”



这是因为 ，虽然美国可能会寻求一个更弱的贸易加权美元——一种衡量美元对其贸易伙伴汇率的指标——作为缩小贸易逆差的一种方式
，但与此彭博美元现货指数等美元金融指标可能会走强。自特朗普去年11月赢得大选以来，该指数上涨了2.3% 。



“斯蒂芬·米兰和斯科特·贝森特似乎是同一个人
。”比安科说 ，“整个想法是希望降低美元的价值
，降低利率的价值，减轻的债务负担。这就是他们正在努力做的事情 。 ”



美国财政部长斯科特·贝森特表示 ，降低能源成本和放松管制将先于任何延长美国债务期限的举措
。他在彭博节目中发表讲话。



与米兰的论文一样
，比安科引用了瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）前策略师佐尔坦·波萨尔（Zoltan Pozsar）的研究成果 。多年来，波萨尔一直呼吁对“布雷顿森林体系III
”进行改革 ，他的理论认为，未来几十年美元在全球金融中的主导作用将大大减弱
。



波萨尔的一个关键观点是
，其他应该为美国提供的安全与稳定付出更多。这样做的一个方法是将他们的一些国债换成100年期 、不可交易的零息债券 。如果这些急需现金，美联储可以通过贷款安排向它们提供临时资金
。



比安科强调 ，这种类型的债务互换实际上可能不会发生
，如果美国要这样做，将需要大量的国际合作 ，并可能影响全球金融稳定。到目前为止
，债券投资者几乎没有表现出担忧的迹象，最近几天美国国债市场的交易尤其平静 。



不过 ，比安科说
，与客户讨论这些想法的目的是强调未来可能发生的巨大变化。



“认真对待他们，不要从字面上理解
。”他指的是债务互换的想法和特朗普的一些更激进的提议 ，“如果特朗普愿意摧毁北约
，他为什么不愿意摧毁金融体系呢？ ”