根据摩根大通的最新报告，2025年8月全球新能源汽车市场继续增长 ，欧美中三大核心市场的渗透率均实现环比提升。尽管受到政策和补贴调整的影响 ，各区域市场表现出差异化特征，头部车企及电池企业的竞争格局也出现了新变化 。
全球新能源汽车销量合计达139万辆 ，同比增长10% ，环比增长5%，整体渗透率提升至35% ，同比提升2个百分点 ，环比提升2个百分点，三大区域均实现正增长 。
区域市场表现欧洲五国（德国、法国、英国 、意大利 、西班牙）8月新能源车渗透率达27.1% ，接近2023年8月27.7%的历史峰值。英国表现最为亮眼 ，渗透率环比增长4.6个百分点，法国增长2.0个百分点 ，德国增长1.9个百分点 ，而意大利和西班牙则出现环比下滑 。
美国8月新能源车渗透率小幅攀升至12.1%，其中纯电动车占比首次突破10% 。这一增长与10月7500美元税收抵免政策退坡密切相关。
中国8月新能源车零售销量达108万辆，同比增长5% ，环比增长9% ，在全国195万辆乘用车零售总量中，新能源车渗透率进一步提升至55% 。
市场 销量（万辆） 同比增长 环比增长 渗透率 欧洲五国 - - - 27.1% 美国 - - - 12.1% 中国 108 5% 9% 55% 电池与材料板块过去一个月 ，中国电动车供应链指数上涨20% ，远超日本(+6%)和韩国(-7%)，这主要得益于中国的反内卷政策 。细分来看 ，所有行业均表现强劲 ，电解液增速(+22%)领跑，其次是隔膜(+15%)、电池制造商(+11%) 、正极(+10%)和负极(+10%)。
摩根大通表示 ，中国的反内卷政策对行业产生了重大影响 ，该政策促进产能合理化 、遏制倾销并推动更可持续的行业格局 。
热点事件9月4日，美国移民局对现代-LG新能源佐治亚州电池工厂进行突击检查 ，涉及签证合规问题 。摩根大通认为 ，该工厂预计2027年底才投产，事件对现代、起亚及LG新能源的基本面影响有限。
投资建议摩根大通表示，尽管8月全地区电动汽车销量有所增长 ，但预计美国终端需求可能在四季度转弱 ，原因是电动车补贴退坡的负面影响 。该行业下一个重要催化剂将是中国反内卷政策的进一步进展，这可能进一步缓解对无节制价格竞争的担忧 。
在韩国 ，该行看好现代 、起亚等整车厂 ，因其混合动力车占比上升将带来盈利韧性，电池板块看好LG新能源(增持) ，对SDI持中性 ，材料板块推荐LG化学 、L&F(增持)，看空Ecopro BM和POSCO Future M。
在中国 ，该行看好比亚迪的海外业务前景 ，以及因技术领先和盈利稳定的宁德时代(300750.SZ)，但出于估值考虑 ，对宁德时代(03750)港股给予“中性”评级。
